足不出户 走遍全世界
A | DeepSeek正试图撕掉自己最鲜明的标签。 近些年，节假日调休的问题，常常被推上舆论的风口浪尖，而今年网上关于调休的讨论尤其热烈。
B | 过去一年，在全球AI产业陷入算力军备竞赛之际，OpenAI、谷歌、Anthropic等海外巨头持续投入数十亿美元建设基础设施，而DeepSeek却凭借算法优化、模型架构创新和训练效率提升，以相对有限的资源推出R1模型，在全球范围内引发关注。“五一又双叒调休了”“五一其实只放1天”等话题不断登上热搜。 这也让DeepSeek成为AI行业中的特殊样本，它证明大模型竞争并非只能依靠巨额资本投入。 随着近期MiniMax M3、Kimi K3相继发布，DeepSeek V4也即将到来，其发展逻辑却发生变化。图源：卡乐图片 宁颖 摄有观点认为调休制度不合理，是时候取消了；有观点认为有的调休“诚意不足水分足”；也有观点认为，调休存在合理性，一味吐槽调休并不能解决休息不够的问题。 调休从1999年开始，已经伴随国人走过了25年。
C | 日前，据彭博社报道，DeepSeek已开始筹备首次公开募股（IPO），计划登陆中国内地资本市场，最快可能于2026年提交上市申请，并争取在2027年正式挂牌。争议当前，调休是否该做优化？如何才能让这个众口难调的问题在理性的讨论中得到进一步解决？值得我们探讨。 《凤凰WEEKLY财经》就相关问题询问DeepSeek，截至发稿前暂未收到回复。 “做大模型不烧钱、不依赖资本是不可能的。”汇生国际资本总裁黄立冲认为，DeepSeek早期所谓“不烧钱”，更多是通过技术效率降低对外部资本的依赖，并不意味着大模型本身不需要资金。
D | R1时代主要比算法效率，V4时代开始比整个资产负债表和产业链组织能力，模型越接近基础设施，企业对资本的需求就越难完全回避。 浙江日报：吐槽调休凑假的背后 “五一”将至，又有人吐槽“凑假”模式，这似乎成了小长假前的“必修课”。
E | 近日，有媒体题为《反对调休的声音,不能装作听不到》的评论上了热搜。 靠“省钱”已无法运营现有生态 DeepSeek曾经的崛起，本质上是一场针对AI行业高投入模式的效率探索。 2025年1月，DeepSeek发布推理模型R1，在全球范围内引发关注。 据DeepSeek公开技术报告披露，其V3模型训练阶段累计使用约278.8万H800 GPU小时，按照公开GPU租赁价格估算，训练成本约560万美元。在网上，有人吐槽，明明只放了一天假，硬把前后双休日拽过来，与其说是放假，不如说是“假放”。
F | 既然讨论如此热烈，这个议题还是有必要说道。随后，DeepSeek在V3基础上推出推理模型R1，通过强化学习等技术进一步提升模型推理能力，其后训练成本约29.4万美元。 把放假说成“假放”显然是“气话”，但即便是“气话”，其背后的态度也值得琢磨。 而此前，OpenAI、谷歌等公司训练前沿模型通常需要投入数千万美元甚至更大规模资金，资本投入长期被视为AI能力竞争的重要基础。 图1：DeepSeek-R1-0528在各项评测集上评分。 在技术能力接近头部模型、训练成本却大幅降低的情况下，DeepSeek也并没有第一时间选择通过融资快速扩张，这一点与同期大模型创业公司形成明显差异。 实际上，小长假一度也是很香的，为何近年来吐槽声越来越多？套用《大话西游》里的一句台词：从前的“小甜甜”成了“牛夫人”。笔者认为，这种吐槽或许与社会观念、社会结构、休假方式的变迁有关。具体来说，它折射了两大变化—— 一个是从期待有假可休到期待有更多假可休。 在接受媒体采访时，DeepSeek创始人梁文锋曾表示，DeepSeek更看重长期技术探索，而不是短期商业回报。随着生活水平提高和社会观念多元，当人们获取收入不再像以往那么急迫时，自然期待更多闲暇时间。他曾提到，公司“不是为了赚钱”，而是希望探索通用人工智能的技术路径；对于融资，他也曾表示，DeepSeek没有融资需求，不希望受到投资人的约束。说得朴实一点：“谁嫌假多呢？”但是，毕竟，休假天数标准是综合考虑经济发展水平、企业人工成本承受能力、职工休息休假需要等因素制定的，很难“一口吃成胖子”。
G | 这种现实与前述期待之间就有了张力。 另一个是从期待有假可休到期待休得更好。 另外，相比大量依靠融资扩张的大模型企业，DeepSeek保持了相对精简的团队规模，也避免了资本对研发路线的影响。小长假推出之初，中国社会的城乡二元结构还比较显著，探亲、团圆是人们的迫切需求。
H | 公开报道显示，截至2025年3月，DeepSeek团队仅约160人。同期，OpenAI约4500人，Anthropic约2500人。
I | 但扩招、融资、上市……梁文锋和DeepSeek近期的一系列选择，却与此前强调的“小团队、高效率”路线形成明显反差。但如今，城市化率大幅上升，家庭成员两地分居状况大为改善。加之中国建起高度发达的高铁系统，探亲这个刚性需求不能说消失了，但确实缓和了。随之而来的是，人们旅游度假的需求大幅攀升。
J | 这带来了节假日景区和高速公路的人从众和车堵车，大大折减了旅游出行品质。 在黄立冲看来，DeepSeek早期能够保持与资本距离，核心原因在于其并不需要通过外部融资解决生存问题。 因此，当利用小长假探亲的需求弱化后，人们就会反思，究竟有多大必要腾挪双休日，拼凑出一个小长假？ 这两大变化，归根结底，依然是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾的折射。
K | 一方面，梁文锋和幻方量化体系能够提供早期资金支持；另一方面，DeepSeek当时更偏研究导向，并不需要同步建设大规模销售、交付和商业体系。置于这个背景下，或许能更好地理解公众诉求，推动政策与民意的良性互动。 但从R1走向V4后，竞争环境已经发生变化。 一方面，客观而言，社会也应理解假期设置的难度，保持一定的耐心和包容。有道是众口难调，这世上恐怕没有一种休假制度能让所有人满意。
L | “现在还要建设数据中心、保障高并发推理、采购和适配芯片、扩充研发团队、做企业服务、建立全球开发者生态，并承担安全、合规和持续运维成本。”黄立冲表示，DeepSeek此前解决的是技术从“0到1”的问题，而下一阶段面对的是从“1到100”的系统工程问题。 520亿美元估值也有“水分”？ 从资本市场的角度来看，外界对DeepSeek都抱有较高的期待值。
M | 2026年5月底，其完成首轮外部融资，募资规模约70亿美元，投后估值约520亿美元，投资方包括腾讯、京东、网易、宁德时代及多家投资机构，创始人梁文锋也参与投入约30亿美元。
N | 7月15日，安徽开润发布公告称，其全资子公司宁波浦润收到砺思星灵普通合伙人天津砺思明棠企业管理咨询合伙企业（有限合伙）的通知，砺思星灵已将全部29亿元实缴资金，间接投资于杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（即DeepSeek），砺思星灵间接占比0.8265%。另一方面，假期制度设置应该重视公众呼声，认真研究有无针对性调整的必要。退一步讲，哪怕不对休假作大的调整，也应该尽快落实带薪休假制度。按照29亿元出资额和0.8265%的持股占比倒推，DeepSeek的估值大致为3508.77亿元。 因为，我国法定节假日其实并不少，而软肋恰在带薪休假上。
o | 多家媒体梳理显示，62个国家和地区法定节假日天数平均为11.7天。 图2：7月15日，安徽开润发布公告截图。
p | 而近日，又有外媒报道，DeepSeek已与潜在投资者展开初步接触，新一轮融资可能按照约710亿美元投前估值推进，较上一轮估值上涨约37%。我国（11天）排在并列第33位，属中等水平，超过了澳、美、德、加、英等发达国家。但是在带薪休假上，62个国家和地区工作10年的职工带薪年休假平均为19个工作日。 不过，对于这一估值，黄立冲认为，这并不是按照传统盈利能力进行定价，而是市场对于未来价值的提前下注。 “这个估值实际上支付了三部分溢价：第一，中国顶级独立基础模型平台的稀缺性；第二，DeepSeek在开源生态和全球开发者中的品牌影响力；第三，未来进入企业服务、Agent平台、算力基础设施和资本市场的期权价值。而我国目前是10个工作日，还有提升空间。”黄立冲指出，如果未来模型能力逐渐趋同，单纯依靠排行榜领先并不能形成长期护城河。 更重要的是，带薪休假制度在落实上有待发力。此前，人力资源部在60个城市所作的调查显示，所在单位实行带薪年休假制度且具备休假条件（工作满1年）的职工中，能够享受带薪年休假的人数比例仅为60%。 总之，假期制度的完善是循序渐进的过程，但就短期而言，更有力地落实带薪休假制度或许能起到一石多鸟之功效，回应民众休得更多、休得更好的期待。 （中国小康网综合浙江宣传、浙江日报）。 而想要建立属于自己的护城河，或许单单在大模型层面“卷”还不够。
q | 此前DeepSeek通过算法优化降低模型训练成本，未来如果希望扩大模型规模、提升服务能力，算力成本将成为无法回避的问题。 今年7月，路透社援引三位知情人士报道称，DeepSeek已经秘密启动自研AI芯片项目，相关工作已经推进近一年。 “DeepSeek自研芯片并不意味着进入芯片制造领域，更现实的路径是设计针对自身模型和推理负载优化的芯片，再与制造、封装、存储和服务器厂商合作。
r | ”黄立冲认为，DeepSeek过去是用更好的算法节省芯片，下一阶段可能是用更适合自己的芯片放大算法优势。 晶捷品牌咨询创始人陈晶晶也认为，DeepSeek布局AI芯片，折射出大模型企业对算力成本和计算效率的关注。随着AI应用规模化发展，算力成本将成为影响商业模式的重要因素，通过软硬件协同优化降低推理成本，将直接影响企业竞争力。 “自研芯片并非目的，提升算力利用效率才是核心。”陈晶晶说。
s | 估值不再单看模型能力 DeepSeek加速资本化，并非孤立事件，今年以来，中国大模型企业正在集中进入资本市场。
t | 除了DeepSeek被曝推进IPO，智谱、MiniMax也都相继释放回归A股信号，前者科创板IPO辅导已进入验收阶段，后者完成辅导备案并公告筹划回A；另一边，月之暗面持续获得资本加码，同步启动VIE及红筹架构拆除工作，为赴港IPO扫清障碍。
u | 大模型企业为何纷纷选择同一时间排队上市？ 陈晶晶道，大模型企业集中进入资本市场，反映出行业正在从技术验证阶段进入商业化和产业化阶段。企业需要持续投入算力基础设施、产品落地和生态建设，资本市场成为获取长期资金、支撑规模化发展的重要渠道。 但与此同时，企业选择此时上市，也存在估值窗口因素。 “资金需求是底层原因，估值窗口是时间选择。”黄立冲表示，2025年前后，大模型公司获得高估值，很大程度上来自“模型能力稀缺性”。当时，拥有领先基础模型能力，本身就是一种稀缺资产，资本愿意给予大模型企业较高估值。
v | 但随着越来越多模型出现，大模型能力差距逐渐缩小，投资逻辑正在从“谁拥有更强模型”，转向“谁掌握AI商业化链条中的关键环节”。 在黄立冲看来，AI需求真正增长以后，产业瓶颈逐渐转向芯片、先进封装、高带宽存储、网络互联、电力、数据中心和推理效率。这些环节具有更强的资产稀缺性、更长的扩产周期和更明确的收入兑现路径，因此资本市场开始给予基础设施更高的确定性溢价。
w | “这并不意味着大模型公司的价值下降，而是市场对AI企业的估值逻辑正在发生变化。”黄立冲强调，未来市场关注的重点将不再只是“模型跑分有多高”，而是企业能否形成持续收入、降低单位推理成本、建立客户和开发者生态，以及掌握关键基础设施和供应链能力。 据黄立冲判断，未来估值最高的企业未必是单一模型能力最强的公司，而可能是能够将模型、算力、工具和应用整合，并形成持续现金流的平台型企业。“模型能力仍然重要，但模型正在从估值终点变成估值起点。
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Published on:06:24:49
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