锵锵三人行

不用重流片！eFPGA搞定芯片后量子安全_我的网站

饭局狼人杀

一 | PQC技术已经从理论规划阶段迈入工程落地阶段。后量子密码（PQC）正寻求落地于现代SoC设计，如今找到了全新实现载体：嵌入式现场可编程门阵列（eFPGA）。传统加密电路采用固定硅电路实现，一旦安全标准更新，通常需要成本高昂的芯片重制版；而这套新方案依托eFPGA，通过全新比特流加载即可部署后量子密码知识产权核（PQC IP）。

二 | K图 000001_0 　　本周沪指下跌0.56%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.23%。嵌入式FPGA硬核IP供应商QuickLogic与PQC IP核厂商PQSecure达成合作，利用QuickLogic自研eFPGA硬核IP架构，在PQC做成可反复编程功能集成进SoC。

三 | PQSecure的CRYSTAL-1000C PQC IP核适配美国国家标准与技术研究院（NIST）两大最终标准：FIPS203（ML-KEM密钥封装机制）、FIPS204（ML-DSA数字签名算法）；该IP核已完成在eFPGA内核中的布局布线，并落地至SoC设计。 QuickLogic现场应用工程师Trey Peterson表示：“本次合作充分展现了eFPGA硬核IP的典型应用价值。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

四 |
　　开源策略：A股风险偏好受到扰动再平衡仍是主旋律继续重点推荐小微盘　　本周创业板、科创50单日调整均超过6%，价格层面的风险已经快速释放，但筹码调整仍需时间。我们已经验证，这套可编程方案当下即可稳定运行，同时预留适配未来安全标准迭代的灵活调整空间。后续市场更可能进入反复震荡、逐步完成筹码交换的阶段，短期反弹仍可以积极参与，但在交易集中度明显下降以前，反弹的空间和持续性不宜给出过高预期。

五 | ” PQSecure PQC IP可适配QuickLogice FPGA架构，实现现场可升级的后量子安全防护，无需承担高昂的芯片改版成本。拥挤消化过程中，再平衡仍然是当前最重要的市场结构，继续重点推荐中证2000和万得微盘股。行业层面，继续关注有色、基础化工、新能源、农业、医药，以及造船等部分中游制造；高波动环境下，高股息资产虽然收益弹性有限，但风险收益比优势进一步体现，仍具有较高的组合配置价值。 Peterson补充，SoC只需加载新比特流，就能在设备端就地更新加密运算引擎。涵盖切换算法参数集、过渡期同时运行传统加密与后量子加密混合模式、修复侧信道漏洞，全程无需重新流片。　　申万宏源：二次探底兑现 A股9月反弹延续　　短期市场走势符合我们AI产业链重拾强势“四步走”推演。超跌反弹后，AI产业扰动再次出现，叠加了美债收益率高企担忧，出现了二次探底行情。他提到：“PQC升级并非一次性工程，而是长期持续的迭代过程。如果企业现在采用固定硬件固化加密模块，后续必将产生本可避免的高额芯片改版开销。” 对于航空航天、国防、工业这类设备服役周期极长的领域，这套方案的价值尤为关键。中短期判断不变，反弹可能延续到9月下旬，行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。9月反弹延续，结构选择重点是寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌幅的方向。基于eFPGA的架构将硬件底层安全与现场加密功能升级能力相结合，可跟随安全标准迭代持续更新加密算法。AI链内部更加关注非机构重仓方向，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期”。另外，全球算力链中，景气向下拐点出现较晚，短期有新增催化的方向，也容易兑现高弹性，典型是存储和PCB，这些产业链也需挖掘新的算力通胀细分和新标的。尽管该方案在芯片底层实现硬件级安全防护，但全球企业纷纷加速落地PQC，核心驱动力是什么？各国机构均被要求在2030年前完成抗量子安全体系筹备，根源在于“先窃取、后解密”（HNDL）攻击威胁。　　华金证券：A股短期延续震荡筑底趋势逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业　　短期经济和盈利可能延续修复趋势。先窃取、后解密攻击原理攻击方式逻辑如下：黑客当下拦截加密传输数据，但依靠现有计算机无法破解；于是将加密数据长期储存，待算力足够强大的量子计算机问世后，再回溯解密多年前窃取的信息。一是短期经济可能延续修复趋势：首先，出口短期可能维持较高增速；其次，短期地产投资增速可能继续偏弱，基建投资增速可能有所企稳，高新技术行业制造业投资增速可能继续回升；最后，短期消费增速可能企稳有所回升。二是短期企业盈利可能继续回升：首先，短期工业企业利润增速可能继续回升；其次，A股中报盈利增速较一季报可能继续回升。短期继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。　　天风证券：本轮政策底已逐步显现长线资金正积极入场布局　　当前A股指数较前期调整后，估值性价比有所改善。与此同时，监管层对市场动态保持高度关注，长线资金正积极入场布局。基于这些积极信号，我们认为本轮政策底已逐步显现，后续需密切关注政策底向市场底传导的节奏与力度。行情后半段，业绩验证锚与第二主线的分化核心取决于高频验证指标的清晰程度，后期市场是否能从抱团业绩验证锚切换到第二曲线在于验证变量而不是想象空间。简单来说，黑客可在具备实用级量子计算机之前盗取加密数据，等到量子设备成熟后再解密。　　浙商策略：市场连续反弹之后短暂步入调整建议中线仓位继续持有　　展望后市，尽管市场在连续反弹之后短暂步入调整，但从时间-结构关系上来讲，我们依旧认为中线反弹尚未结束，目前只是在“进二退一”的“退一”过程中，整理后依然还有继续反弹的可能性，因此整体上无需对市场过分悲观。

六 | 医疗数据、金融交易记录都将面临毁灭性风险。

七 | 举例：2026年产生的医疗隐私数据，到2035年商用量子计算机普及之时依旧具备极高保密价值。行业方面，前期推荐的创新药近期涨幅较大，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一”过程，可以逢低参与，同期传媒、计算机、中字头也可以采取类似思路；此外，近期地产政策频出，相关标的可以适度加以关注。 NIST给出的过渡规划要求：2030年前逐步淘汰椭圆曲线加密（ECC）、RSA等传统加密算法，2035年前全面完成PQC替换。但“先窃取、后解密”的威胁意味着安全改造必须即刻启动。因此，对于需要保护机密资料、知识产权、金融记录、医疗数据与政务通信的各类机构，安全风险从当下就已存在。这也是各国联邦机构已梳理加密资产清单、基于NIST标准化PQC规划系统迁移的核心原因。　　银河策略：扰动与验证交织聚焦业绩兑现度高的龙头标的　　短期指数层面仍受海外波动、筹码结构扰动而出现震荡反复，板块之间的博弈与再平衡持续。

八 | 但外部冲击更多体现为阶段性扰动，国内政策信号与产业主线逻辑并未动摇。另一项佐证来自谷歌：该企业借助人工智能优化肖尔算法，使其可在成熟量子计算机上运行，大幅降低破解现有加密体系所需的物理量子比特数量，变相缩短了业内所称“量子末日（Q-Day）”的到来时间。量子时代的加密灵活适配能力 PQC存在密钥长度更大、运算负载更高的特点，同时诞生全新算法体系，还会改变安全启动、固件升级、设备身份认证整套机制。

九 | 放眼三季度后半程，行情将以结构性轮动修复为主，建议围绕政策主线、景气验证方向把握结构性机会。景气成长验证主线，立足“六张网”建设新基建核心方向，聚焦业绩兑现度高的龙头标的，关注半导体及产业链、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。　　方正策略：静待新的布局机会继续关注三方面配置机会　　当前阶段，可能需要静待市场新的布局机会出现，虽然市场通过上周三的大幅下跌释放了大部分风险，但外部环境方面油价持续上行使得美联储政策抉择骑虎难下，美债压力难言消除，此外，经济逐步进入旺季，能源价格高企对于基本面有一定压制作用，7月政治局会议之后政策的效果需要验证，经济旺季不旺的风险需要重视。更关键的是，产业需要具备加密灵活适配能力的硬件，以应对持续变化的安全标准。软件层面虽可更新PQC算法，但长期落地需要硬件具备随加密标准、攻击威胁、安全需求迭代调整的能力。逢低布局，继续关注三方面配置机会，进入中报业绩披露窗口期，科技股内部向能涨价、能扩量的细分方向倾斜，包括海外算力中拥挤度不高、筹码结构较好的核心标的。

十 | 　　兴业证券：9月将是科技重要的决胜窗口配置上继续围绕景气线索　　9-10月，随着油价阶段性回落、叠加市场对26年加息预期的重新定价，美国长债利率有望见顶回落。基于芯片底层打造可升级硬件安全模块，能够在无需重新设计芯片的前提下迭代后量子算法，恰好满足该需求。 QuickLogic将自家eFPGAIP与PQSecure PQC IP核结合用于SoC开发，是一套优秀的可重构架构设计范本。该方案能够面向未来防御新型安全威胁，无需每次安全环境变化就重新流片。这类设计案例证明，PQC技术已经从理论规划阶段迈入工程落地阶段，后量子加速模块正成为企业长期网络安全战略的组成部分。对于科技股而言，将是继7月微观流动性压力缓和后，宏观流动性改善所提供的第二次分母端逻辑支撑，有望为行情再度凝聚共识提供有利契机，届时将迎来科技板块重要的决胜窗口。同时未来数年，后量子算法与传统加密加速模块大概率会以混合模式共存运行。

十一 | 配置上，景气仍是核心线索。第一，经历此前估值和筹码的消化后，8月以来景气的β已经回归，业绩对股价的支撑力恢复；第二，全球利率中枢抬升后，市场在结构的选择上也将更加聚焦景气确定性；第三，下周A股进入密集中报正式业绩披露期、海外科技巨头也即将迎来财报的验证。因此，面向抗量子加密的硬件加速方案必须同时兼容PQC与RSA、椭圆曲线加密（ECC）等传统算法，支撑混合加密部署；并且仅通过固件更新即可切换算法，不用重新设计芯片。　　中信证券：科技股近期的调整是AI相关股票的远期定价问题　　科技股近期的调整不能简单归因于美国长债利率高企，调整的背后是AI相关股票的远期定价问题，A股短期内的资金结构决定了市场博弈的复杂性还在提升，这种震荡市阶段要控制心理预期，避免过多的宏大叙事。

十二 | 配置策略上，在科技板块内部，建议借着AI涨价品种反弹，及时向核心资产（如燃气轮机、晶圆制造平台、半导体设备等）调仓，更加重视“量的确定性”，审慎对待“价的爆发性”。

十三 | *声明：本文系原作者创作。对于非科技板块，建议重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商。　　中泰策略：回调如期启动科技进入右侧配置窗口　　8月中下旬回调如期启动，市场冲高回落后已缩量企稳，9月重新转强的中期判断维持不变。文章内容系其个人观点，我方转载仅为分享与讨论，不代表我方赞成或认同，如有异议，请联系后台。